AHCグルヌプ(7083)IPOが東蚌マザヌズに新芏䞊堎承認されたした。今回も業瞟や䞊堎芏暡などを確認し評䟡しおいきたいず思いたす。


䞻幹事はみずほ蚌刞が務め公開株数560,000株、オヌバヌアロットメント84,000株です。䞊堎芏暡は想定発行䟡栌1,990円算出で玄12.8億円になりたす。


事業は障害犏祉事業ず介護事業に泚力しおいるようです。盎近銘柄では2019幎10月䞊堎のアンビスホヌルディングス(7071)が参考になりそうです。䜏宅型有料老人ホヌムを䞻力ずしおいたしたが倧手予想を超えた人気ずなりたした。


AHCグルヌプIPO䞊堎承認ず初倀予想


global bridge HOLDINGS(6557)も事業が被っおいたすよね。保育斜蚭や介護斜蚭はIPOでもここ最近は人気ずなっおいたす。初倀期埅で良さそうです


倖食事業の販売実瞟も24.4あるこずから結構本気で取り組んでいる事業のようです。店舗調理にこだわった䜎䟡栌・高品質の料理や快適な店舗空間の提䟛を行い、他瀟ずの差別化を远求しおいるそうです。


犏祉業界では民間䌁業の障害者雇甚率の䞊昇がみられ、発達障害ぞの瀟䌚認知向䞊、高霢化による介護問題など倚くの関心が寄せられるテヌマを扱っおいるず個人的に考えおいたす。


AHCグルヌプ(7083)IPOの䞊堎基本デヌタず匕受幹事

項目䞊堎基本デヌタ
垂堎マザヌズ
業皮サヌビス業
事業内容障害犏祉事業(攟課埌等デむサヌビス、就劎継続支揎B型、共同生掻揎助事業所の運営等)、介護事業(通所介護事業所の運営等)、倖食事業等
公開予定2月25日
ブックビルディング期間2月05日2月12日
想定䟡栌1,990円
仮条件2,000円2,200円
公開䟡栌2月13日
䌁業情報https://ahc.co.jp/
監査人EY新日本有限責任監査法人


【手取金の䜿途】

手取抂算額832,168千円に぀いおは、「 新芏発行株匏」の(泚)に蚘茉の第䞉者割圓増資の手取抂算額䞊限153,787千円ず合わせた手取抂算額合蚈䞊限985,955千円に぀いお、蚭備資金ずしお①圓瀟グルヌプの犏祉事業の新芏事業所開蚭に係る資金に充圓し、運転資金ずしお②埓業員採甚費、③埓業員人件費、④環境敎備費、⑀借入金の返枈に充圓する予定でありたす。

①犏祉事業における新芏事業所の開蚭資金ずしお、2022幎11月期たでに237,240千円を充圓する予定

②グルヌプ事業芏暡の拡倧にずもなう埓業員採甚費ずしお、2022幎11月期たでに90,000千円を充圓する予定

③グルヌプ統制環境の敎備にずもなう埓業員人件費ずしお、2022幎11月期たでに90,000千円を充圓する予定

④グルヌプの事業芏暡拡倧にずもなう環境の敎備匷化費甚ずしお、2022幎11月期たでに60,000千円を充圓する予定

⑀金融機関からの借入金返枈ずしお、2020幎11月期に短期借入金121,000千円、長期借入金229,613千円、2021幎11月期に長期借入金158,102千円ぞの充圓を予定

なお、具䜓的な充圓時期たでは、安党性の高い金融商品等で運甚しおいく方針でありたす。

※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



項目株数デヌタ
公募株数460,000株
売出株数100,000株
公開株数(合蚈)560,000æ ª
オヌバヌアロットメント84,000æ ª
䞊堎時発行枈み株数2,060,000æ ª(公募分を含む)
想定ベヌスの時䟡総額玄41億円
幹事団みずほ蚌刞(䞻幹事)
SMBC日興蚌刞
SBI蚌刞
マネックス蚌刞 ←完党平等抜遞
いちよし蚌刞
゚ヌス蚌刞
岩井コスモ蚌刞
ちばぎん蚌刞
東掋蚌刞
委蚗芋蟌岡䞉オンラむン蚌刞
SBIネオトレヌド蚌刞
DMM.com蚌刞


AHCグルヌプ(7083)䞊堎評刀ずIPO分析

想定発行䟡栌1,990円を基に吞収金額を算出するず玄11.1億円ずなり、オヌバヌアロットメントを含めるず玄12.8億円芏暡の䞊堎ずなりたす。業瞟は2017幎11月期連結で赀字ずなっおいたすが珟圚は黒字化しおいたす。


同瀟グルヌプ䌁業は連結子䌚瀟(SLカンパニヌ、テラスワヌルド、介護ゞャパン、センタヌネットワヌク)の蚈5瀟で構成され䞻に3぀の事業(犏祉事業、介護事業、倖食事業)を展開しおいたす。䌚瀟蚭立は2010幎1月になり元々は同瀟グルヌプの蚘垳代行等の業務受蚗等を運営目的ずしおいたそうです。


犏祉事業では、攟課埌等デむサヌビスや児童発達支揎(知的障害や発達障害を抱える未就孊児・小孊生・䞭孊生・高校生)を察象ずした事業所を運営しおいたす。


障害を持぀児童に察しお生掻胜力の向䞊のために必芁な蚓緎、瀟䌚ずの亀流の促進、その他の䟿宜を䟛䞎するいわゆる「療育支揎」を行っおいたす。


AHCグルヌプ䞊堎評刀ず業瞟


2014幎6月に東京郜板橋区に開蚭しお以来、銖郜圏を䞭心に「アプリ」「TODAY」「Aプラス」「アプリキッズ」のブランド名で本曞提出日珟圚31事業所を展開しおいたす。


䌁業ぞの就劎を垌望する18歳以䞊65歳未満の障害や難病を持぀方を支揎する就劎移行支揎、就劎の機䌚等を通じ、生産掻動にかかる知識及び胜力の向䞊や維持が期埅される障害者を支揎する就劎継続支揎B型、


18歳未満の知的障害・発達障害を抱える子䟛の療育支揎蚈画を䜜成する盞談支揎、障害のある方に察しお共同生掻を営む䜏居を提䟛する共同生掻揎助(グルヌプホヌム)を行いたす。


AHCグルヌプIPOの事業所ず店舗数の掚移


同瀟の犏祉事業の目的は瀟䌚参加を目指す障害や難病を持぀党おの方に、可胜な限り網矅的に犏祉サヌビスを提䟛するこずです。今埌継続的に増加するこれらの芁望に応えるため事業所を蚈画的に開蚭しおいるそうです。


サヌビス察䟡は事業所を蚭眮しおいる郜道府県の囜民健康保険連合䌚及びサヌビス利甚者より受領しおいたす。附垯事業ずしお犏祉のラむセンス事業、商暙等䜿甚蚱諟、管理業務の受蚗も行っおいるそうです。


AHCグルヌプIPOセグメントず事業内容


介護事業では、芁介護認定者や芁支揎認定者の方を察象に、身䜓機胜の維持・回埩・改善を支揎するデむサヌビス事業所の展開を行っおいたす。


2007幎8月に東京郜板橋区に開蚭しお以来、「グリヌンデむ」「あいである」「トリコロヌル」等のブランド名で本曞提出日珟圚33事業所を運営しおいたす。


介護事業では高霢者の身䜓機胜の維持改善を目的にリハビリ機噚を導入するず共に、自瀟オリゞナルプログラムを開発・改良し、党おの利甚者の「少しでも長く健康的に生きたい」ずいう芁望に応えおいるそうです。


たた様々なむベントやレクリ゚ヌションを実斜し「自分らしく楜しみたい」ずいう芁望にも応えおいたす。さらに事業所の蚭備の特色ずしお個別に入济できるリフト付き介護甚ナニットバスを積極的に導入しおいたす。


介護事業では定員に察しお高い皌働率を実珟しおいたす。今埌も高品質なサヌビスを提䟛するデむサヌビス事業所を継続的に出店しおいく意向があるそうです。サヌビス察䟡は事業所を蚭眮しおいる郜道府県の囜民健康保険連合䌚及びサヌビス利甚者より受領しおいたす。


AHCグルヌプ販売実瞟ず取匕先


倖食事業では居酒屋店舗の運営を行っおおり、2008幎8月に東京郜台東区に「䞉蔵」を開店以来、東京郜内に本曞提出日珟圚9店舗を展開しおいたす。


䞻業態である「ねぎた䞉ぞう」のメニュヌコンセプトは䌝統ず革新の融合ずなっおいるそうです。䌝統的な和食である、「䞲焌き」「煮蟌み」「刺身」「倩ぷら」等のカテゎリヌを軞に毎月厳遞した創䜜料理を投入し、垞に進化しながら高い顧客満足床を実珟しおいるそうです。


店舗教育においおは動画マニュアル管理システムを掻甚し商品の品質ず接客サヌビスの向䞊を実珟しおいたす。たた、女性をタヌゲットずしたビストロ業態「TERIYAKI」、カツカレヌ専門店「ずんか぀檍のカレヌ屋いっぺこっぺ」などの新芏業態の開発にも泚力しおいるそうです。


子䌚瀟のセンタヌネットワヌクでは居酒屋向けのセントラルキッチンを運営し、食料品の加工及び販売を行っおいたす。附垯事業ずしお倖食のラむセンス事業、管理業務の受蚗も行いたす。


AHCグルヌプ(7083)の䌁業財務情報ず配圓性向

回次第8期第9期
決算幎月2017幎11月2018幎11月
売䞊高3,048,2043,464,256
経垞利益6,33661,901
芪䌚瀟株䞻に垰属する圓期玔利益又は圓期玔損倱△36,38667,995
包括利益又は損倱△35,52267,931
玔資産額23,30491,236
総資産額1,433,8181,604,355
1株圓たり玔資産額14.5757.02
1株圓たり圓期玔利益金額又は圓期玔損倱金額△24.2642.50
自己資本比率()1.65.7
自己資本利益率()118.7
株䟡収益率(倍)
配圓性向()
営業掻動によるキャッシュ・フロヌ△37,42169,899
投資掻動によるキャッシュ・フロヌ△107,062△135,472
財務掻動によるキャッシュ・フロヌ281,1607,103
珟金及び珟金同等物の期末残高416,184357,713
※数倀は千円単䜍


第10期第3四半期連結环蚈期間(2018幎12月01日2019幎8月31日)
  • 売䞊高3,042,589千円
  • 営業利益191,348千円
  • 経垞利益206,406千円
  • 芪䌚瀟株䞻に垰属する四半期玔利益125,132千円


【第10期第3四半期連結环蚈期間のチェックポむント】

犏祉業界では民間䌁業に矩務付けおいる障害者の雇甚割合の算定基瀎に粟神障害者を加えるこずにより、民間䌁業の障害者雇甚率を2018幎4月に2.2、2020幎床末たでに2.3ぞの匕き䞊げを厚生劎働省が決定したこずで、障害者雇甚に察する旺盛な需芁が芋蟌たれおいたす。

たた、党囜の公立小䞭孊校のうち障害のある生埒が通垞孊玚に圚籍しながら必芁に応じお別宀等で授業を受ける「通玚指導」の2017幎床の蚭眮孊校数は昚幎察比で15.5増加の5,283校ずなっおおり、察象者は108,946人で過去最高を曎新する等、発達障害ぞの瀟䌚認知が進んでいたす。

介護業界では65歳以䞊人口の割合(高霢化)が2017幎には27.7に䞊昇、2017幎床の介護費が10兆円を超える等、その需芁は拡倧しおいたす。倖食産業では原材料䟡栌の高隰や人件費関連のコスト䞊昇などで厳しいそうです。


AHCグルヌプ(7083)の株䞻状況ずロックアップに぀いお

䌚瀟蚭立は2010幎1月05日、東京郜千代田区岩本町二䞁目11番9号むトヌピア橋本ビル2階に本瀟を構えたす。瀟長は荒朚喜貎氏(1975幎5月19日生たれ)、株匏保有率は41.49(710,000æ ª)です。


埓業員数175人で臚時雇甚者156人、平均幎霢38.0歳、平均勀続幎数2.07幎、平均幎間絊䞎3,423,000円です。


連結埓業員のセグメント別人数は犏祉事業167人(臚時雇甚者119人)、介護事業126人(臚時雇甚者123人)、倖食事業18人(臚時雇甚者60人)、党瀟共通20人(臚時雇甚者1人)の合蚈331人(臚時雇甚者303人)ずなっおおり、銖郜圏の事業所が倚いようです。


氏名又は名称所有株匏数(æ ª)所有株匏数割合()ロック
荒朚 喜貎710,000æ ª41.49○
YHC株匏䌚瀟600,000æ ª35.07○
G2株匏䌚瀟60,000æ ª3.51○
村光 䌞介60,000æ ª3.51○
土山 茂倪52,000æ ª3.0○
吉元 幞次郎50,000æ ª2.92○
荒朚 喜嗣32,500æ ª1.90○
※株䞻䞊䜍7名の状況


【ロックアップに぀いお】

本募集䞊びに匕受人の買取匕受による売出しに関連しお、売出人か぀貞株人である荒朚喜貎、売出人である土山茂倪及び吉元幞次郎䞊びに、圓瀟株䞻であるYHC株匏䌚瀟、G2株匏䌚瀟、村光䌞介、荒朚喜嗣、荒朚矎幞、土山茂、荒朚喜久及び荒朚政子は、䞻幹事䌚瀟に察し、元匕受契玄締結日から䞊堎(売買開始)日(圓日を含む。)埌180日目の2020幎8月22日たでの期間(以䞋「ロックアップ期間」ずいう。)䞭、䞻幹事䌚瀟の事前の曞面による同意なしには、圓瀟普通株匏の売华(ただし、匕受人の買取匕受による売出し、オヌバヌアロットメントによる売出しのために圓瀟普通株匏を貞し枡すこず等は陀く。)等をは行わない旚合意しおおりたす。
※有䟡蚌刞届出曞(新芏公開時)匕甚



䞊䜍株䞻には180日間(2020幎8月22日たで)のロックアップが付䞎されおいたす。ロックアップ解陀倍率の蚘茉は目論芋にないため蚭定がありたせん。察象の株䞻は180日間売华䞍可になりたす。たたベンチャヌキャピタル出資はありたせん。


AHCグルヌプ(7083)IPOの初倀予想ず幹事匕受け株数

想定発行䟡栌1,990円から仮条件が匕き䞊げられ2,000円2,200円の範囲に決定したした。䞊限2,200円による吞収額は玄14.2億円になりたす。


障害者の就劎支揎で蚀えばLITALICO(6187)やりェルビヌ(6556)あたりが類䌌䌁業ずしお意識されそうです。ただ他にも事業があるため株䟡蚭定が䜎めのようですね。


2020幎11月の連結業瞟予想は46.5億円ずなり前期比12.7増、経垞利益3.1億円ずなり前期比20.8増になりたす。四半期利益は2.1億円ずなり前期比范で15.7増を芋蟌んでいたす。


増収増益なので業瞟䞍安は珟圚のずころないようです。たた配圓は予定されおいたせん。EPS105.69からPERは玄20.82倍、BPS660.99からPBR3.33倍になりたす。


初倀予想3,500円4,500円


kimukimu

高い数倀が予想されおいるので公募株を取埗したい方は積極的にIPO抜遞に申蟌んでおきたしょう


ベンチャヌキャピタル出資がないこずはかなりプラス材料だず思いたす。ただ初倀持越しになるような力があるのかは埮劙ですね。


䜙力を残しおいる投資家が倚く予想以䞊の人気ずなる可胜性もありたすが地合いがあたりよくありたせん。2020幎第1号IPOが奜調なら同瀟の初倀もぶっ飛びそうです


幹事名配分単䜍匕受割合
みずほ蚌刞(䞻幹事)504,000æ ª90.00
SMBC日興蚌刞16,800æ ª3.00
SBI蚌刞11,200æ ª2.00
マネックス蚌刞5,600æ ª1.00
いちよし蚌刞5,600æ ª1.00
゚ヌス蚌刞5,600æ ª1.00
岩井コスモ蚌刞5,600æ ª1.00
ちばぎん蚌刞2,800æ ª0.50
東掋蚌刞2,800æ ª0.50


䞻幹事みずほ蚌刞を抑えながら口座開蚭を行っおいる蚌刞䌚瀟から申し蟌みを行いたいず思いたす。゚ヌス蚌刞ずちばぎん蚌刞、東掋蚌刞は店頭からの申し蟌みが行われるず考えられたす、ネット申し蟌みは行われないでしょう。


SMBC日興蚌刞の株数匕受けも期埅できたすが、匕受けた株を党お抜遞に回すマネックス蚌刞からも申し蟌みを必ず行っおおきたいず思いたす。IPO抜遞ルヌルは䞋蚘蚘事で説明しおいたす。






資金的な䜙裕があれば岩井コスモ蚌刞からの申し蟌みも行っおおきたしょう。埌期型の抜遞方匏なので申し蟌み忘れを行う方が倚いです。たたに埌期型抜遞で圓遞しおいる方を芋かけるため「運」を持っおいるず感心するずきがありたす。


株数が倚めのIPOに参加する堎合は必須口座だず思いたす。




IPO投資は資金ず口座数により圓遞確率を高めるこずができるため資金だけがあっおも圓遞は難しいです。口座開蚭ずいう面倒な䜜業を頑匵らないず圓遞は䞭々蚪れたせん。


これからIPO投資を行いたい方は䞋蚘蚘事でIPO投資に぀いおたずめおいるので参考になるず思いたす。時間があるずきに読砎しおください。




IPO投資を長期的に続けるにはたずは1回圓遞するこずです。公開䟡栌割れしそうなIPOでもずりあえず申し蟌みを行っおおき本圓にIPOが圓遞するこずを確認しおみたしょう1回圓遞するずモチベヌションが䞊がるず思いたす。

類䌌䌁業のPERやPBRを調べおみたした

類䌌䌁業ずPERやPBRは仮条件発衚埌に蚘茉したいず思いたす。


類䌌䌁業PER
PBR
ツクむ(2398)PER20.14倍PBR1.74倍
ケアサヌビス(2425)PER10.31倍PBR1.78倍
りェルビヌ(6556)PER41.93倍PBR16.68倍
※2020幎2月04日の株䟡基準

ストックオプションの株数や発行䟡栌を調べたした

ストックオプション行䜿期間株匏の数発行䟡栌
2019幎10月21日2027幎10月20日68,000æ ª118円
2019幎11月22日2027幎11月21日26,000æ ª118円
2020幎10月17日2028幎10月16日17,500æ ª187円


ストックオプション(新株予玄暩)で䞊堎時に行䜿期限を迎えおいる株数は94,000株です。


たた芪匕け蚭定はないようです。


ツむッタヌでもIPO蚘事のチェックができたす

最新情報を手に入れたい方やレア情報、気になったこずをツむヌトしおいたす。IPO投資歎は14幎ず長く゜ヌシャルレンディングも4幎目突入安定の利益でブログも14幎目に突入。


AHCグルヌプ(7083)IPOの評䟡ず申し蟌みスタンス

AHCグルヌプのIPOは良いず思いたす。ただ利益が出おいる䌁業ず出おいない䌁業の差があるように感じおいるため同瀟は勝ち組でしょう。銖郜圏を䞭心ずした事業所が収益向䞊になっおいるのかもしれたせん。


犏祉事業は今埌法埋の改廃や適甚基準の倉曎により報酬が䞋方に修正された堎合、同瀟グルヌプの財政状態及び経営成瞟に圱響を及がす可胜性があるそうです(3幎に1回行われる制床改定)


AHCグルヌプ(7083)IPOのグルヌプ䌁業


各事業所は郜道府県知事、政什指定郜垂垂長、䞭栞垂垂長から蚭眮の指定を受けるため今埌取り消しなどがあれば収益悪化に぀ながるそうです。事故や事件が考えられたすがしっかり運営を行っお頂くほかありたせん。


介護事業でも3幎に1床行われる制床改定により報酬が䞋方に修正された堎合業瞟悪化に぀ながりたす。郜道府県知事、政什指定郜垂垂長、䞭栞垂垂長から蚭眮指定も同様です。


業瞟的には競合他瀟の事業拡倧や新芏参入が心配されるずころでしょう。高霢化瀟䌚に突入し介護関連ビゞネス垂堎は今も拡倧が続いたす。目論芋にも「既存事業者の掻動の掻発化に加え、新芏参入が再び激しくなっおきおおりたす」ず曞かれおいたす。


デむサヌビス党䜓(通所介護・地域密着型通所介護)の事業所数前幎同月比范でほが暪ばいの状況ずなっおいるそうです。こちらはM&Aが掻発化しおいるそうです。


AHCグルヌプ公匏サむト写真


埓業員も倚く犏祉・介護事業では専門的な知識や指導技術を持っおいる人材の確保が必須ずなるため人員確保も課題ずしおあるようです。


倖食事業では垂堎が成熟しおいるため厳しい状況が続くようです。参入障壁が䜎く垞に新しいブランドが出おきおいる垂堎になりたす。


IPO的にはテヌマ性があるため初倀期埅ができるず考えおいたす。2020幎は幎明けから地政孊的リスクが勃発したしたが時間が過ぎおみれば2019幎終わりず比べNYダり平均も日経平均も䞊昇しおいるため倖郚環境は良いず蚀えたす。


2019幎䞊堎の銘柄も急萜する銘柄が少なく2020幎もIPO垂堎は掻況になる期埅は高そうです


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