兼松エレクトロニクスの株価は買い時？高配当利回りと、好財務が魅力的な優良銘柄

兼松エレクトロニクスは総合商社の兼松傘下のITベンダーであり、ITインフラの構築・保守・運用を手がける会社です。

兼松エレクトロニクスは業績・財務が良好で、高配当なため、一部の個人投資家に人気があります。

しかし、世界の景気悪化懸念を受けて、同社の株価は2018年後半から下落基調となっています。現在の株価は割安とみてよいでしょうか？

本記事では兼松エレクトロニクスの業績や財務内容、株価の割安さなどから、今の株価は買い時なのか？について私の考えを紹介します。

info飛ばし読みするにはこちら（下に目次もあります）

私の代表的な6つの投資判断基準

投資判断基準は投資スタイルによって異なります。私の場合、業績好調な割安株（バリュー株）への投資が好きなので、以下の6つの観点を重視しています。

• 業績は成長しているか？
• 利益率が高いか？
• キャッシュフローが潤沢か？
• 財務は健全か？
• 株価は割安か？
• 株主還元姿勢があるか（配当、株主優待）？

上記6つの観点で兼松エレクトロニクスの株価は買い時なのか、私なりに検討してみました。

兼松エレクトロニクスの営業利益は長期的に成長している

1つ目の判断基準は「業績は成長しているか？」です。

2007年以降の兼松エレクトロニクスの長期業績（売上高・営業利益）は以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

• 売上高：右軸
• 営業利益：左軸（0からのスタートではないことに注意してください）

売上高・営業利益はリーマンショック以後にやや停滞していました。しかし、その後、市場が落ち着いて、アベノミクスが始まったころから兼松エレクトロニクスの業績は成長を始め、2019年には最高益を記録しました。

兼松エレクトロニクスのようなITベンダーは、一般的に景気の落ち込みで顧客企業の設備投資予算が絞られるのと連動して業績が落ち込みやすい傾向があります。しかし、兼松エレクトロニクスは、リーマンショック後でも減益幅は小さかったのが特徴です。

ITベンダーでありながら、景気に対して比較的安定しているというのは、投資家として安心できる材料のひとつです。

兼松エレクトロニクスの営業利益率は約15%で高い

2つ目の判断基準は、利益率の高さです。利益率は競争力の強さを表す目安であると考えており、利益率は高いほど良いです。

兼松エレクトロニクスの2007年以降の営業利益率は以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

兼松エレクトロニクスの営業利益率は年々上昇しており、2019年3月期は約15%となり、高い水準です。

日本株の場合、営業利益率が10%以上あれば良好といわれています。兼松エレクトロニクスの営業利益率15%は比較的高い水準です。

兼松エレクトロニクスのキャッシュフローは安定的で、成長している

3つ目の判断基準は、キャッシュフローの潤沢さです。キャッシュフローは現金の出入りを表す数値であり、事業の実態を反映する指標として重要です。

兼松エレクトロニクスのキャッシュフローの推移は、以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

特に重要といわれる、営業キャッシュフローは長期的にみて増加していることがわかります。

特筆すべきは現金・現金等価物が年々増加していること

上図の中で特に目を引くのが、現金・現金等価物が年々増加していることです。

兼松エレクトロニクスは稼ぐ力が強く（営業キャッシュフローが多く）、設備投資などにまわるお金が少ない（投資キャッシュフローのマイナスが小さい）という魅力的なビジネスをしているため、現金・現金等価物が徐々に増えているのです。この結果、兼松エレクトロニクスの財務は年々盤石になっています。

兼松エレクトロニクスの財務は健全

4つ目の判断基準は財務の健全さです。

貸借対照表（BS、バランスシート）をみると、企業の保有資産や負債などの内訳がわかります。売上高や利益などのデータに表れない、企業の強みや危険な兆候が貸借対照表に表れます。

売上高や利益も大事ですが、それ以上に貸借対照表のきれいさのほうが重要と私は考えています（同様に、キャッシュフローのきれいさも重要です）。

兼松エレクトロニクスの貸借対照表は以下のようになっています（引用：GMOクリック証券の財務分析ツール）。

兼松エレクトロニクスの自己資本比率は約72%もある

注目すべき点は、自己資本比率が高い（約72%）ことです。

自己資本比率の目安として、30%くらいで普通、40%以上あれば優良といわれます。自己資本比率が70%以上という兼松エレクトロニクスの財務はかなりよいです。

現預金が積みあがっていて、有効活用できていないのはデメリット

一方、兼松エレクトロニクスの現預金は積みあがりすぎていて、有効活用できていないように見えます。

株主視点では、配当や自社株買いに使うほうがよく、資本政策が弱いように感じます。

自己資本が積みあがっていても、ROE、ROAの水準は高い

ただし、これだけ自己資本が積みあがっているのに、兼松エレクトロニクスのROEは約14%、ROAは約10%という驚異の収益性を誇ります。

ROE、ROAの水準は日本企業の中では高いほうですので、大きなデメリットというわけではありません。

兼松エレクトロニクスの株価はやや割安な水準

5つ目の判断基準は、株価の割安さです。

兼松エレクトロニクスの株価チャートは以下のようになっています（引用：SBI証券のホームページ）。

兼松エレクトロニクスの株価は2018年の高値から約25%下落しています。今の兼松エレクトロニクスの株価は買い時でしょうか？

ここでは、株価の割安さの指標として、以下の3つを使って検討してみました。

• PER（株価収益率）
• PBR（株価純資産倍率）
• 企業価値評価手法による理論株価

兼松エレクトロニクスの最新の株価はこちら

兼松エレクトロニクスはPERが約12倍で、割安な水準

最初に、兼松エレクトロニクスのPERの推移を見ると、以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）

兼松エレクトロニクスのPERは2017年に最大で約18倍になりました。しかし、その後は低下し続けており、現在のPERは約12倍となっています。PERの平均値は15倍くらいが目安といわれますので、現在の兼松エレクトロニクスの株価はやや割安な水準です。

兼松エレクトロニクスはPBRが約1.8倍で、割高ではない

次に、兼松エレクトロニクスのPBRの推移を見ると、以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）

兼松エレクトロニクスのPBRは2018年に最大で約2.6倍となっていましたが、その後、少し低下して、現在のPBRは約1.8倍です。

PBRは1倍が解散価値（事業を清算したときに残る、帳簿上の価値）といわれ、下値の目安とされています。1倍以下なら株価は割安といわれますが、業績がよい企業であれば1倍以上になるのが普通です。

兼松エレクトロニクスはPBRが比較的低く、株価の割高感はありません。

兼松エレクトロニクスの株価は理論株価（企業価値）に対して割安

割安度の指標として有名なPER、PBRは一面的な評価であり、企業の実態がわかりにくいという弱点があります。

そのため、私が株価の割安さを判断するときは、企業価値評価手法によって求めた理論株価を重視しています。

企業価値（理論株価）を計算する手法はいろいろありますので、自分の考え方に合った手法をとるとよいです。

私の場合は、GMOクリック証券 の財務分析ツールで使われている手法と基本的に同じ考え方であるため、前記ツールを参考値として使っています（GMOクリック証券の財務分析ツールの特徴と使い方についてはこちら）。

GMOクリック証券の財務分析ツールによると、兼松エレクトロニクスの理論株価は以下のようになっています。

兼松エレクトロニクスは現預金等が多いため、財産価値（資産の種類で重みづけした場合の保有資産価値）が多めです。さらに、利益率が高く、業績が好調なため、事業価値が高くなっています。

その結果、兼松エレクトロニクスの理論株価は3892円となっています。実際の株価2961円（2019/9/3終値）は理論株価よりも23%割安となっています。

理論株価は決算発表が出るごとに変わります。 　　
最新の理論株価を調べるには⇒　GMOクリック証券

株主価値と時価総額の推移

さらに、株主価値と時価総額の推移についても見てみましょう。

兼松エレクトロニクスの株主価値と時価総額の推移は下図のようになっています（引用：GMOクリック証券の財務分析ツール）。

兼松エレクトロニクスの市場価値は2018年後半まで一貫して株主価値を上回っていました（やや割高）。

しかし、その後に株価がやや下落した一方、業績の好調さによって株主価値が向上し、兼松エレクトロニクスの株価は割安になっています。

兼松エレクトロニクスは一般的に景気に敏感といわれる情報・通信業に属しているため、景気悪化懸念を織り込んで株価が下落していると思われます。しかし、リーマンショック後の業績をみると、兼松エレクトロニクスは小幅な減益にとどまっているため、今後、大幅な業績悪化はなさそうです。

今後、一時的に株価がさらに下落する場面もあるかもしれませんが、長い目で見れば、今の割安な株価は投資妙味がありそうです。

兼松エレクトロニクスは配当利回りが高いが、株主優待はない

6つ目の判断基準は株主還元（配当・株主優待）をする姿勢があることです。

配当や株主優待には賛否両論あり、無いほうが良いという人もいます。しかし、配当や株主優待がある銘柄は、市場がショックに見舞われたときの株価下落率が比較的小さいという良さがあります。

そのため、私は業績などを最優先としたうえで、株主還元姿勢がある銘柄はなおよいと考えています。

兼松エレクトロニクスの配当・株主優待について、詳しく見ていきます。

兼松エレクトロニクスの配当利回りは高い

兼松エレクトロニクスの配当金利回りの推移は以下のようになっています（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

2018年以降に株価が徐々に下落している一方、配当金は増加しているため、配当利回りは約4.2%に達しています。

配当利回りは平均2%前後ですので、兼松エレクトロニクスは高配当です。

兼松エレクトロニクスの最新の配当金利回りはこちら

兼松エレクトロニクスは長期的に増配を続けている

さらに、兼松エレクトロニクスの配当金の推移を見ると、以下のようになっています（公式ホームページの決算データから作成）。

長期的に見ると配当金は年々増加しており、2010年～2019年の9年間で約3倍に増加しています。

現在の配当性向は約53%であり、まだ増配余地があります。
※配当性向：税引後純利益のうち、何%を配当金として支払ったかの指標

現在の業績の好調さが続けば、さらなる増配が見込めるというのは、株主にとってありがたいですね。

兼松エレクトロニクスには株主優待はない

残念ながら、兼松エレクトロニクスに株主優待はありません。

株主優待を楽しみにしている人にとっては、この点はマイナスです。

兼松エレクトロニクスと競合企業の比較について

兼松エレクトロニクスの競合企業として、CTC（伊藤忠テクノソリューションズ）、SCSK、日鉄ソリューションズの業績と各種投資指標を比較してみました。

売上高、営業利益の比較

兼松エレクトロニクス、CTC、SCSK、日鉄ソリューションズの売上高、営業利益を比較した結果が以下です（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

4社とも売上高・営業利益が成長し続けています。特に、SCSKの成長率が大きいです。兼松エレクトロニクスはSCSKに比べて緩やかな成長ですが、利益率はやや高いです。

投資指標の比較

兼松エレクトロニクス、CTC、SCSK、日鉄ソリューションズの投資指標を比較した結果が以下です（引用：マネックス証券の銘柄スカウター）。

ROE、ROAは4社とも高い水準です。

一方、PER、PBRでみると、兼松エレクトロニクスは他の3社に比べて割安です。売上の伸びがやや緩やかとなっている点や、親会社である兼松が過半数の株式を保有している点などが、割安の原因と考えられます。

懸念点はあるものの、兼松エレクトロニクスの株価は競合他社に比べて魅力的な水準と感じます。

直近決算の状況

兼松エレクトロニクスの2020年3月期第1四半期決算を見てみましょう（第1四半期決算短信から作成）。

前年同期比で約32%の営業減益となっています。案件の一部長期化があったという理由です。

例年、第1四半期の売上高・営業利益は少ないので、通期に対する影響は小さい（通期計画の修正もなし）ですが、今後の業績の行方には注意が必要です。

【まとめ】兼松エレクトロニクスの株価は買い時か？私の総合的な投資判断について

兼松エレクトロニクスの投資判断について、下表にまとめました。各項目について、私なりの基準で◎、〇、△、× の4段階で評価してみました。

兼松エレクトロニクスは業績・財務が良好な優良ITベンダーです。

兼松エレクトロニクスは景気変動の影響を受けやすい情報産業に属していますが、リーマンショックのときでも小幅な減益にとどまっており、業績の安定感は比較的高いです。

また、兼松エレクトロニクスの株価はやや割安な水準になっており、配当利回りも4.2%で高いです。

今後、景気が悪化した際には、一時的に株価が下落することもありそうですが、長い目で見れば大失敗しにくそうな優良・高配当株であると考えています。

銘柄選定の参考になれば幸いです。

兼松エレクトロニクスの最新の株価はこちら

兼松エレクトロニクスの株の買い方

最後に、兼松エレクトロニクスの株を少額から、安い手数料で買う方法について解説します。手数料は運用成績を確実に悪化させる要因ですので、できるだけ手数料が安い証券会社を利用しましょう。

主なネット証券の一覧

投資をするなら、対面型証券会社よりもネット証券が良いです。ネット証券は運営コストが安いので、対面型の証券会社より格段に手数料が安いです。

主なネット証券11社とおすすめの用途は以下のようになっています。

以下では、日本株投資で特におすすめな証券会社として、以下の3つを紹介します。

• SBIネオモバイル証券：1株から少額投資できて、手数料も格安
• ストリーム（STREAM）：株式の取引手数料が無料（従来型の委託手数料について）
• SBI証券：最大手のネット証券でオールマイティーに便利

格安な手数料で、1株から少額投資したいならSBIネオモバイル証券

日本株の通常の取引単位は100株（1単元）です。兼松エレクトロニクスの株価は2961円（2019/9/3終値）ですので、通常は約30万円くらいの資金が無いと購入できません。大金を一度に投資すると、失敗したときのダメージが大きくなりますし、そもそも投資資金が豊富でないと買えないという問題があります。

少額からリスク控えめに投資したいなら、SBIネオモバイル証券の単元未満株制度を使うとよいです。なぜなら、格安な月額手数料で、1株から何度でも売買できて便利だからです（単元未満株のメリット・デメリットはこちら）。

SBIネオモバイル証券は2019年4月に営業開始した新興ネット証券ですが、ネット証券最大手のSBI証券とCCC（TSUTAYAやTポイントの運営会社）の合弁会社なので、信頼感もあります（SBIネオモバイル証券のメリット・デメリットはこちら）。

株式の取引手数料を無料にしたいならストリーム（STREAM）

株アプリ「ストリーム（STREAM）」は2018年にスタートした、新しいネット証券です。SBI証券や楽天証券のような知名度はありませんが、株式の取引手数料がゼロ円という他にはない特長を持っています（ストリームのメリット・デメリットはこちら）。

ストリーム（STREAM）は新興ネット証券ですが、KDDIや大和証券などの大企業も出資している会社が運営していますので、ある程度の信頼感はあると考えています。

最大手のネット証券でオールマイティーに便利なのはSBI証券

株取引をするなら、信用ある大手がいいという場合は、SBI証券がおすすめです。SBI証券は国内株式個人取引シェアNo.1であり、最初に開いた口座がSBI証券という方は多いです。

SBI証券の手数料は無料ではないですが、他証券と比較しても安い水準です。また、SBI証券は夜間取引やIPO（新規公開株）など、取り扱う商品・サービスが豊富なので、オールマイティーに使いやすいのがメリットです（SBI証券のメリット・デメリットはこちら）。

アンケート：株価分析を希望する銘柄があれば、教えてください

もし、株価分析を希望する銘柄があれば、下記のアンケートで投票いただけるとうれしいです。

分析記事の対象銘柄選びの参考にさせていただきます（過去の株価分析記事はこちら）。

投票の仕方：

• 以下の銘柄の中で、株価分析を希望する銘柄に投票してください。選択肢にない銘柄をご希望であれば、自分で追加することも可能です。
• 書き込む場合は銘柄コードではなく、日本株の銘柄名でご入力ください。
• 本アンケートは日本株限定でお願いします。

備考：

• 書き込む場合は、日本株の銘柄名のみを入力してください。もし、それ以外の不適切な内容が書き込まれた場合は削除することもありますので、ご了承願います。
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